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比特币还会跌到哪里?

比特币价格行情

看涨比特币的人需要新的买进理由。很多人表示,他们所依据的一项预示比特币价格的指标表明,即便在11月19日于一年多来首次跌破5000美元之后,比特币仍有进一步下跌空间,幅度可能还不小。

一年多前,加密货币圈提出了一种相当于“价格/眼球率”(price-to-eyeballs)的指标,用于衡量比特币的估值。“价格/眼球率”指标曾因在互联网泡沫中引领投资者误入歧途而背上恶名。对于比特币来说,这个衡量指标是NVT比率,即网络价值与交易价值的比率。一些人称之为比特币的市盈率。

NVT比率背后的正常理念是,当很少有人了解该如何对数字货币进行估值时,比特币的价格应与其用途相挂钩。按照这个逻辑,随着越来越多的人在买卖物品的时候使用比特币,其使用范围会越来越广,因而,这种货币应该更值钱。一些人称之为网络效应,NVT比率就是试图给它赋予一个数值。随着交易价值(比率中的T)上升,网络价值(即所有比特币的总价值)也应该上升。如果交易价值迅速增长,那么NVT就更应该提高,和快速上涨的科技股常常也伴随着高市盈率一个道理。

一年前,当比特币价格处于8200美元,在过去一年中上涨了几百倍时,其NVT比率为57。2014年,比特币的NVT比率在200附近,2011年时约在350,但当时比特币很少有人使用。由此而来的结论是,57的NVT比率相当便宜,因而比特币价格存在上涨空间。

从那以后,比特币的价格曾一度飙升至近2万美元,但此后大幅下跌。在11月19日的交易时段,比特币价格下跌近700美元,略低于4800美元。与此同时,其NVT比率继续上升。一周前的NVT比率为160倍,是一年前的三倍,尽管比特币价格下跌了20%。19日下跌后,比特币的NVT比率降至90,虽然价格下跌了很多,但NVT比率仍远高于一年前。比特币要回到一年前的“价值”,需要进一步下跌37%,到3000美元附近。然而,由于作为一种实际支付手段的使用范围正在萎缩,而不是扩大,或许其NVT比率应该低于一年前的水平,从而意味着比特币的价格应该进一步下跌。

一年前,比特币日均交易额大约在21亿美元。如今,比特币的七天平均交易额还不到这个数字的一半,近期最低时才3.5亿美元,比一年前下降了80%。比特币或许已经失去了光彩,但更有可能的是,那些巨大的交易额数字一开始就不是真实的。它很可能是由投资者狂热的交投推高的,并不说明人们开始日益接受比特币,会越来越多地用它来买卖商品。此外,目前还完全不清楚比特币是否应该因为使用频率增加而更具价值。随着经济活动的升温,美元确实会出现这种情况,但可能更多与利率、而不是与交易额有关。

在NVT比率预示比特币价格有进一步下跌空间的同时,部分比特币拥趸也注意到了其他指标。知名的比特币看涨者、研究机构Fundstrat Global Advisors LLC的联合创始人兼策略师托马斯•李(Thomas Lee)最近将比特币目标价从2.5万美元下调至了1.5万美元。调整预期参照了他认为的比特币挖掘成本的一定倍数,而非依据交易额。当挖矿成本低于币价时,人们将不会停止挖币,但目前还不清楚要是反过来这个情况是否成立。

还有一些人士指出,比特币的价格已远低于今年早些时候,因此是买入良机。如果比特币价格在2万美元时你喜欢它,那么到了5000美元你会热爱它。这种存有缺陷的投资逻辑有可能会让你一直看涨,直至价格归零。

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